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来源：华尔街见闻
全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）表示今年仍看好中国股市，2025年其中国境内基金回报率高达45%，大幅跑赢市场基准。创下至少五年来最佳表现。
在去年大幅上涨后，桥水认为中国股票“在一定程度上仍具吸引力”，因企业盈利预期改善。该公司上海私募基金管理公司在12月致投资者信中表示，对股票持“温和乐观”态度，无论是从绝对回报还是相对其他资产而言。
据投资者信函，桥水境内全天候增强基金四季度上涨9.1%，将全年扣费前回报推升至44.5%。该基金跨股票、债券和大宗商品进行分散配置。相比之下，基准沪深300指数上涨18%。
这一业绩为桥水全球创纪录的一年锦上添花，并延续了其在中国的强劲势头，帮助其吸引本土富裕投资者，在规模达7万亿元人民币（1万亿美元）的中国对冲基金市场扩大对外资竞争对手的领先优势。
政策支撑创造有利环境国汇策略
桥水表示，中国政府的支持性政策立场、外部风险缓解以及DeepSeek成功带来的乐观情绪提振了市场信心，为其交易的资产创造了“非常有利”的环境。
尽管包括贸易战在内的潜在因素造成扰动，但“多元化、平衡的全天候投资组合缓冲了市场波动的影响”，实现了“强劲的全年业绩”。信函显示，系统化全天候投资组合为境内策略贡献了25.8%的回报，而团队根据对不同资产的看法调整持仓的主动管理带来额外17%的收益。该公司在年内增加了股票权重，从反弹中获益。
展望未来，桥水预计支持性政策立场将持续，并引用政策制定者在必要时刺激增长的能力和工具，因此“对中国风险资产组合维持小幅增持”。不过信函指出，这些观点是去年年底的看法，可能会发生变化。
亚洲策略需求增长
桥水看到其离岸亚洲策略的需求不断增长，该策略在该地区多个经济体间进行分散投资。据媒体援引知情人士透露，今年的一个重点是向该地区更多离岸客户开放这一策略。
该公司去年从中国投资者处为亚洲除中国全回报基金（Asia ex-China Total Return Fund）募资，该基金全年上涨37%，使其自2023年成立以来的年化回报扩大至26%。该知情人士表示，境内投资者今年仍可通过合格境内有限合伙人（QDLP）计划投资该基金，但受额度限制。
领跑外资对冲基金市场
桥水的表现远超在中国运营全资对冲基金业务的数十家全球公司。去年其境内管理资产规模增至行业领先的600亿元人民币。Two Sigma Investments在当年晚些时候成为第二家管理规模超过100亿元人民币的外资机构。
根据追踪本土对冲基金的排排网投资管理公司数据，桥水去年的业绩远超中国多资产对冲基金22%的平均回报率。
该公司还在年底小幅削减长期债券持仓后获得小幅收益，并在大宗商品上录得小幅亏损。
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责任编辑：何俊熹 国汇策略
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